L’Argentine se rend aux urnes avec la promesse de la dollarisation de Milei

Ni banque centrale, ni pesos argentins. La dollarisation est la solution proposée Javier Milei pour mettre fin à inflation en Argentine. Le candidat libéral est le favori du premier tour des élections qui se déroulent ce dimanche et son caractère agressif et provocateur accompagne ses propositions pour redresser l’économie du pays.

La dépréciation monétaire et l’inflation accompagnent l’économie argentine depuis de nombreuses années. L’équivalence entre le peso argentin et le dollar américain a été effacée il y a des décennies et, aujourd’hui, un peso ne vaut plus un seul centime de dollar. En septembre de cette année, Les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) en taux interannuel s’élèvent à 138%. En seulement un mois, les prix ont augmenté de 12,7 %.

En plus du taux de change officiel, les pesos argentins évoluent sur un marché parallèle avec d’autres taux de change, des fluctuations qui nuisent au peso argentin et, en fin de compte, à l’inflation. Pour tenter de corriger les déséquilibres, la Banque centrale a dévalué sa monnaie de 22 % en août dernier, après la victoire de Milei.

Pour y mettre fin, le candidat propose quelque chose d’aussi fondamental que de retirer « aux hommes politiques la machine à imprimer les billets », comme il l’a déclaré dans une interview à Le pays. Il ne s’inquiète donc pas de ne pas disposer des dollars nécessaires pour absorber tous les pesos en circulation.

« Le peso ne peut même pas être utilisé comme excrément, car ces déchets ne sont même pas utiles comme engrais », a déclaré le désormais candidat à la présidence argentine. Milei propose que le pays adopte le dollar comme monnaie officielle et détruise « littéralement » la Banque centrale. La proposition n’a pas le soutien des économistes ni des comptes argentins, puisque les réserves en dollars sont négatives.

« Les réserves internationales nettes des engagements en devises sont en territoire négatif depuis le début de l’année. Ce faible niveau de réserves, associé à une émission monétaire élevée pour aider le Trésor (et qui s’est encore accélérée depuis juin), constituent une combinaison qui génère une génération continue et croissante de réserves monétaires. taux de change et pressions inflationnistes« , préviennent-ils de BBVA Research.

Compte tenu de la situation actuelle, Milei aurait plusieurs possibilités pour parvenir à la dollarisation de l’économie argentine, même si toutes comportent des risques et ne sont pas faciles à mettre en œuvre.

Augmenter les réserves en dollars

Barclays prévient que le discours sur la dollarisation argentine s’est renforcé ces derniers mois, après Milei a affirmé qu’Emilio Ocampo était « le dernier président de la Banque centrale d’Argentine ». Dans ce sens, ils soulignent qu’une option serait d’augmenter les réserves en dollars dont dispose le pays.

L’entité britannique estime que pour un processus de dollarisation, l’Argentine aurait besoin d’environ 35 milliards de dollars en monnaie américaine, « un montant de financement apparemment inaccessible, étant donné le manque de liquidités » du pays.

Barclays considère également que Milei ne serait pas en mesure de convaincre les investisseurs étrangers d’obtenir des millions de dollars « en échange d’une promesse d’améliorer le profil de crédit » du pays. « Les investisseurs craindraient probablement que le plan ne fonctionne pas et que les dollars finissent sur les comptes de résidents à l’étranger », préviennent-ils.

Dépréciation du peso

Si le candidat n’a pas réussi à augmenter ces réserves en dollars, mais a insisté sur ce processus de dollarisation, « le peso devrait grimper jusqu’à 5 500 $une dévaluation qui augmenterait considérablement les risques d’un conflit politique et social », estime Barclays. Et la dépréciation du peso argentin s’est accompagnée d’une augmentation de la pauvreté dans le pays.

« Dans une situation aussi grave, le service de la dette extérieure passerait au second plan sur la liste des priorités du gouvernement et les ressources pour payer (sa dette publique) seraient rares, voire inexistantes. »

Réduire les dépenses publiques

Les économistes estiment que Milei n’optera pas pour cette dépréciation du peso qui conduirait le pays à une inflation encore plus élevée et qu’il pourrait concentrer sa politique sur la réduction des dépenses publiques, ce que BBVA Research considère nécessaire. « Pour 2024, nous estimons un déficit à 1% du PIB, puisque Le prochain gouvernement devra régler les comptes pour éviter une intensification des déséquilibres macroéconomiques« , disent-ils dans un rapport sur la situation de l’économie argentine.

La division d’analyse de la banque prévoit une récession dans le pays pour cette année et également pour l’année prochaine, avec une baisse du produit intérieur brut (PIB) de 3,5% et 2,5% respectivement.